恰是由于牛顿，英镑才制形成为寰宇范畴内一等一的不变和强势的钱币，英国也因而占有了比寰宇列国更先进的金融编制，国力日趋隆盛并首创了盛极短暂的“日不落帝国”期间。

　　比来，寰球资源商场像是掉进了“熊山”：不变收益是黑熊、多量商品是棕熊、股市则是白熊。除了颜色的差别外，大部份物业的展现都说不上好，囊括黄金。

　　黄金显然没能连接从前两年的飞腾势头，在本年的上半年里代价下落约5%。由于黄金代价陆续蒙受来自美国及寰球经济陆续改革的两重压力，以致交投平淡，伦敦金银商场协会最新的数据显示，做为寰球黄金买卖重心的伦敦商场5月份黄金买卖量环比降落13%，跌至年以来的最低。

　　下落的出处之一是，在“熊出没”的处境下现款为王，不少机构妥帖取舍。为了维持物业的起伏性，美元成为投资者首选的避险物业，这直接以致黄金代价疲软。更主要的是，近几个月来业务争端进级、政事虚浮定性危害掩盖、寰球股市下挫，看起来根底面阴云密布，但随之而来的避险激情并未提振黄金需要，反而陪伴美元一路，压低了金价。

　　上半年，黄金代价伴随其余物业一同走低，让以前习习用“金融属性”“钱币属性”“商品属性”三分法的解析框架有些失灵，在“熊出没”的环境下，对黄金的解析布局也要进级才略能靠近实际，从而对下半年的走向做出更确切的研判。

　　黄金在避险方面退居二线，期盼只可放在商场联动效应上。不过和上半年不同的是，投资者对寰球经济延长的信念正在消退。寰宇银行颁布半年度经济延长猜测汇报，觉得应防备金融商场动乱、业务维护主义进级、地缘政事情势动乱等危害，新兴商场国度在钱币及财务策略上也需做合适调度才略维持不变进展态势。新的债权危机曾经着手在新兴国度中从新发酵，在这些国度中对金币和金条的需要会迟缓高涨。并且新兴商场背负的大部份债权以美元计价，与美国利率挂钩。跟着美国加息一步步促进，美元走强对这些国度的债权带来两重压力。而假若随之而来的债权和钱币题目延伸到寰球金融商场的话，股市与实体经济堕入危机共振形式，那也许会从而点燃发财国度的黄金需要。

　　说究竟，即便在黄金被频频金融东西化的环境下，什物需要照旧是黄金商场的根底。当投资者对经济延长的前程不再看好后，也会下调对金融物业收益的预期，这在必要水平上会有益于黄金。终究黄金素来就不是一种高收益的物业，就像美联储前主席格林斯潘所说的，通货膨胀的显著补充将最后抬高黄金代价。投资黄金是一种保证，这不是为了短期益处，而是为了永恒保证。从这个意义上说，黄金下半年是否走出“熊出没”的逆境，不要再过量纠结于其曾颠末期的钱币属性和被过分开采的金融属性，而要

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